国际经济问题指南

文章作者: 里卡多·法里科

从地缘政治冲突,到世界经济前景和选举的不确定性,2024年将影响全球40个国家,即将开始的一年是一个谜,无论是水晶球还是《经济学人》杂志的封面都无法预测即将到来的一年

盛宝银行:令人震惊且离奇的预测

与每年 12 月一样,盛宝银行发布了对来年的“令人震惊的预测”。 对 2024 年最奇怪的预测是美国资本主义的终结,而最不可能的是日本 GDP 增长 7%。 与往年一样,这家丹麦投行的预测是从一些假设开始的,这些假设完全基于当年发生的事件。

相反,另一些预测似乎与现实相去不远,例如石油价格飙升至每桶 150 美元的假设,或者存在贸易逆差和顺差的国家之间重新谈判世界贸易条款的可能。 盛宝今年预测的主要假设是,“没有地缘政治冲突、低通胀和低利率的旧世界体系”将不复存在,而且越来越明显的是,“轻松的道路已经结束,世界正走向不确定的未来。”

2023年的成果

2023年的开局并不顺利,因为新的一年继承了上一年不断加剧的通货膨胀和高银行利率,这使人们对期盼已久的经济复苏产生了疑问,而在大流行结束后,经济复苏尚未实现。 10月,国际货币基金组织(IMF)宣称“全球复苏依然疲软,地区差异日益扩大,未来政策实施的误差幅度很小”。 世界经济的健康状况仍远低于大流行前的水平。 预计2023年底增长水平将在3%左右。 与持续的地缘政治冲突相关的结构性因素和周期性因素(例如为应对价格上涨而实施的货币政策)都有助于维持该体系的压力。 就GDP数据而言,值得注意的是,经济扩张放缓对美国和欧洲的影响更大,而亚洲经济体仍然是全球经济的驱动力。 整个2023年,人们多次担心经济衰退,但根据官方数据,大多数经济体似乎都设法避免了经济衰退。 然而,到了年底,欧洲体系开始出现疲劳迹象,缺乏克服2023年持续存在的不确定性的能力。一方面,欧洲经济成功抵御了通胀的打击。另一方面,能源供应不稳定,无法应对原材料(不仅是能源)价格的持续上涨,以及其商品和服务竞争能力的下降。

被誉为“欧洲经济火车头”的德国遭受的打击最为严重。 早在八月,英国报纸《卫报》就给德国经济体系蒙上了阴影,并预测“可能会出现停滞”。 9月,法国信贷机构法国巴黎银行进行的研究明确表明,德国最早可能在2023年下半年面临衰退。10月轮到彭博社了:根据对多位经济学家进行的调查,德国被定义为“欧洲病夫”和预测表明,2023 年 GDP 将收缩 0.4%,并有望在 2024 年复苏 0.5%。 彭博社 12 月强调,德国问题并非孤立,其他欧洲国家、准确地说,意大利、法国和西班牙“也出现了工业生产下降。 彭博社进行的另一项调查显示,整个欧洲体系将以 2023 年第四季度 GDP 收缩 0.1% 结束这一年。

在大洋彼岸,美国似乎成功避免了陷入衰退。 一些分析师将此归功于美联储 (FED),美联储凭借其利率政策成功在 2023 年实现了某种软着陆。 事实上,如果美联储最初的重点是通过加息来遏制通胀上升,那么它就成功地给了美国经济足够的时间稳定下来,使利率在2023年整个下半年保持不变。据《国会山报》报道,根据银行利率机构进行的一项调查,“十分之六的美国公民相信美国经济已经陷入衰退”,尽管经济并没有像许多人2022年底预测的那样崩溃。 因此,2024 年美国“软着陆”或衰退的可能性仍然存在,很大程度上将取决于美联储本身的货币政策决定。 如果说12月初美联储没有就未来可能降息的事情发表任何言论,那么在2023年最后一次会议的新闻发布会上,杰罗姆·鲍威尔宣称央行不仅会再次维持利率不变,而且为未来可能的降息敞开了大门,并表示“美联储认为自己已经做得足够多了”。

货币选择对于银行业也相当重要,因为银行业进一步危机的风险仍然存在。 根据最新数据,流动性“紧缩”正在给金融部门在2023年底带来一些问题。现在看来,REPO操作的流动性不足以清算所有操作

2024年经济前景并不乐观

2024年全球经济预测而言,世界主要经济体似乎都在走向收缩,相当一部分国家成功避免了衰退

液态烃市场在 2023 年也面临持续的不确定性。尽管地缘政治冲突持续存在,但 WTI 原油和布伦特原油基准价格在 2023 年全年一直呈下降趋势,由于 OPEC+ 决定减产,出现了一些零星的价格飙升。 尽管最初出现下降迹象并导致价格下跌,但石油需求注定会进一步增长。 世界能源署(IEA)在11月份的分析中表示,到2023年底,每日石油需求将增加250万桶,从而达到每日1.02亿桶的总体数字。 未来,石油价格将主要取决于亚洲经济体(主要是中国)的健康状况。 彭博社的一项调查显示,中国可能在2024年削减石油进口,这将标志着经济复苏的可能性进一步下降。 就连美国能源信息署(EIA)在最新的2023年公报中,考虑到需求萎缩,也将2024年布伦特原油均价预测从93美元/桶修正为83美元/桶。 这一价格略高于2023年录得的平均价格81.86美元。虽然一方面有需求萎缩的预测,但高盛分析师预计2024年布伦特原油平均价格将为每桶92美元。摩根预计价格与 EIA 预测一致,约为每桶 83 美元。 Wood Mackenzie 的分析表明,2024 年每桶石油的平均价格为 90 美元。需求方面的不确定性背景将成为 OPEC+ 战略和决策的一个非常有影响力的因素,OPEC+ 将尽可能地平衡石油市场,一方面由于缺乏勘探和开采矿藏的新投资而受到影响,但另一方面又可能面临世界经济放缓造成的供应过剩。

现在我们将注意力转向天然气市场,尽管欧洲与俄罗斯贸易关系的切断导致进口量减少,但 2023 年仍出现了一定程度的供应再平衡。 2023 年,俄罗斯的天然气供应将被主要来自美国的天然气供应所取代。 液化天然气(LNG)市场稳步增长,欧洲各国已与中东国家签署了长期供应合同。 天然气价格全年有所下降,但平均可能保持较高水平,因为液化天然气供应存在固有的物流风险,而且考虑到缺乏2026年可供应天然气数量的预测,这些因素可能会影响中期内的供应稳定性。

2023 年欧洲市场天然气价格下降了 68%,根据世界银行 (WB) 的数据,由于经济收缩,2024 年降幅可能进一步达到 4%。 在美国,明年天然气价格可能下跌 20%,其中液化天然气价格将下跌 7%

因此,如果能源价格(主要是碳氢化合物)继续保持高位,通货膨胀螺旋式上升可能会持续到 2024 年。 那么,通货膨胀和经济收缩“共存”所造成的后果将成为另一个不确定性因素,而这种情况没有人愿意看到。

矛盾的2024

2024 年市场唯一确定的将是日益加剧的地缘政治冲突带来的不确定性。 2023 年已经表明,俄罗斯-乌克兰冲突期间暴露的全球问题比政治家和经济学家愿意或能够承认的还要严重。 经过多年的变相平衡,加沙地带爆发了武装冲突。 尽管以色列军队宣称在很短的时间内击败了哈马斯,但交火已进入第三个月,无论胜利者是谁以及冲突结束时他们的状况如何,巴勒斯坦人民命运的不确定性才是主要问题。

更糟糕的是,12月初,南美洲委内瑞拉和圭亚那之间的领土争端再次成为话题,因为2015年至2021年间在有争议的埃塞奎博领土上,发现了储藏量相当于80亿桶的石油矿藏,更不用说天然气和黄金了。 在阿根廷,总统选举结束后,新总统哈维尔·米莱即将上任的政府准备撤回阿根廷加入金砖国家的候选资格,因为它“认为加入金砖国家没有足够的好处”,这实际上背弃了即将卸任的总统做出的承诺 。

2024年将是充满选举的一年

说到选举,2024年将是充满选举的一年,这将对未来的全球治理模式产生强烈影响。 彭博社计算出,这些选举将影响 40 个国家,这些国家的人口几乎占世界人口的一半,准确地说是 41%,占全球 GDP 的 42%。

有六场选举受到世界关注,可能对地缘政治平衡产生真正强大的影响。 2月份,在亚洲大陆,印度尼西亚和印度的选民将被召集投票,以确认现任领导人。 之后,3月份台湾将举行选举,这将决定中美关系的延续。 俄罗斯总统选举也将于三月举行。 随后,欧洲大陆的公民将被要求更新他们在欧洲议会的代表,之后将选出欧洲“政治”的主要代表。 最后,11月美国将投票选举新总统或确认现任乔·拜登。

2024年,新多极世界形成的关键之年

无论 2024 年选举的结果如何,在不确定性的海洋中,有一个确定的因素,即新多极世界形成进程的不可逆转。 2023 年,经济和政治方面都朝着这个方向经历了最大的推动。 我们见证了金砖国家的首次大规模扩大,从 2024 年 1 月 1 日起,如果米莱不走回头路,除了阿根廷之外,金砖国家还将包括沙特阿拉伯、埃及、阿拉伯联合酋长国、埃塞俄比亚和伊朗。 展望未来,还有其他国家渴望加入金砖国家,并可能在 2024 年正式请求加入。 新的多极世界将带来迄今为止主导市场的美国和欧洲金融体系的进一步去中心化和削弱。 以本国货币进行的交易和贸易可能会进一步增加,这会减少美元和欧元的使用。

在这种情况下,美元与石油之间的联系也可能受到影响,如果美国对全球治理的控制进一步削弱的话,石油生产国可能会受到进一步激励,将美元与原油脱钩,以免在未来受到美国本身可能实施的制裁的束缚。

盘点金融市场

就全球金融市场而言,最受关注的是各国央行的货币政策,尤其是美联储,其选择仍然能够影响美国经济,甚至影响世界经济。 通胀压力仍将存在并影响货币选择。 德意志银行的一项研究显示,美国 GDP 可能会出现收缩,2024 年第一季度将温和增长 0.6%。德意志银行分析师表示,这可能会导致利率下调175个基点。 降息也应该有利于新兴经济体,它们将受益于融资成本的降低并有利于其贸易平衡。 这显然可以帮助美元继续作为全球贸易交易的参考货币。 国际清算银行 (BIS) 的分析师对此深信不疑,并强调长期收益率曲线自 2023 年 11 月开始下降。

总结

不幸的是,或者幸运的是,我们不是预言家,我们没有可以预测未来的水晶球。 然而,无论我们未来一年会发生什么,我们都希望所有新旧问题都可以通过政治和经济和外交对话得到解决。

经济学家

里卡多·法里科