Конец глобализации подталкивает нас к зеленой реиндустриализации Европы

То, что очевидный успех рыночной глобализации за последние 40 лет теперь подорван, стало очевидным всего через несколько недель после начала вторжения на Украину 24 февраля 2022 года.

Короче говоря, односторонняя отмена Бреттон-Вудского подхода от 15 августа 1971 года привела к созданию глобальной макроэкономической и финансовой цепи, в которой, грубо говоря, Германия, северная Италия, все еще промышленная часть Франции, Япония – которым вскоре был брошен вызов и которые частично заменены Китаем в 1990-х годах – производилось в основном для Запада, а Соединенные Штаты пользовались привилегией быть их клиентом последней инстанции. Вступление китайской экономики в глобальную торговлю в 1990-е годы и ее быстрая трансформация в «мирового производителя» вызвали репрессии в отношении заработной платы на Западе, что привело к отделению реальной заработной платы от производительности труда. Это произошло потому, что западным рабочим средней квалификации приходилось конкурировать с китайскими рабочими, что приводило к стагнации их реальной заработной платы или, наоборот, лишь к медленному росту по сравнению с ростом производительности труда. За тот же период прибыль акционеров в процентах от ВВП значительно увеличилась, что способствовало расширению неравенства доходов и стимулировало рост сбережений, которые, в свою очередь, пришлось повторно влить банковскому сектору в финансовую систему.

В 2007 году, до мирового финансового кризиса, Пекин накопил положительное сальдо торгового баланса с остальным миром в размере около 3 триллионов долларов. Однако эти деньги были по существу вновь влиты в западную финансовую сферу благодаря покупке американских казначейских облигаций и западных активов (недвижимости, компаний, французских виноградников…). Деньги, потраченные западными семьями на покупку дешевых китайских товаров, не сопровождались увеличением покупательной способности потребителей из-за стагнации реальной заработной платы. Это сопровождалось ростом стоимости финансовых активов, цена которых существенно зависела от количества долларов, вливаемых в финансовую сферу благодаря положительному сальдо торгового баланса стран, торгующих с Соединенными Штатами. Это привело к глобальному круговому потоку денег, приносившему пользу небольшому меньшинству западных семей, владевших финансовыми активами.

Между тем, конечно, массовое потребление ископаемого топлива способствовало изменению климата, хотя международное сообщество не обратило на это внимания, несмотря на неоднократные предупреждения научного мира. Более того, распространение электроники резко увеличило нашу зависимость от полезных ископаемых, по крайней мере удвоив количество минеральных видов, необходимых нашему обществу.

Мировой финансовый кризис 2007-2009 годов внезапно прервал этот цикл, продемонстрировав рискованность дерегулированных западных финансовых рынков. В результате Китай начал диверсифицировать свой портфель и переориентировать промышленное производство на внутренний рынок. Поэтому заработная плата увеличилась на восточном побережье Китая. С начала второго десятилетия XXI века вливание «свежих денег» из китайской экономики начало сокращаться. Сегодня профицит Китая практически исчез для Запада, поскольку стоимость импорта Китая с Запада примерно равна его экспорту. А долларовые резервы Народного банка Китая составляют 1 трлн. Это означает, что зависимость Китая от западных клиентов, хотя и все еще значительная, полностью раскрыта. Кто станет следующей фабрикой Запада, если Европа откажется от реиндустриализации?

В результате единственным источником новых денег в западной финансовой сфере с этого момента стала нетрадиционная денежно-кредитная политика количественного смягчения (QE), проводимая большинством западных центральных банков с 2009 года. Этот пузырь в значительной степени оторван от реальной экономики и теперь проявил себя в новом инфляционном контексте, который вынудил центральные банки положить конец монетарной политике, ориентированной на количественное смягчение, в пользу традиционных мер по борьбе с инфляцией.

Однако политика повышения ставок является ошибкой по трем причинам. Во-первых, оно неправильно понимает основную причину инфляции в 2020-х годах. Частично из-за остановки международных производственных линий во время пандемии, частично из-за войны на Украине, но не только: еще и потому, что некоторые из этих видов сырья (например, нефть и медь) становятся все более дефицитными.

Вторая причина: из-за повышения процентных ставок появились первые признаки нестабильности в финансовой системе: крах Silicon Valley Bank, Credit Swiss и ряда других банков в марте 2023 года, при этом цены не упали. Между тем, планета сделала очень мало для сокращения выбросов парниковых газов. Даже сегодня 80% энергии, рассеиваемой человечеством, по-прежнему состоит из ископаемого топлива.

Третья причина заключается в том, что рост стоимости денег может только затруднить финансирование «зеленых» инвестиций, в которых срочно нуждается планета. Чтобы иметь хоть какой-то шанс удержаться на уровне +2 градусов к концу столетия, нам нужно будет ежегодно тратить около 8% мирового ВВП на зеленые инвестиции. Мы очень далеки от этого (менее 1%). Вместо того, чтобы серьезно относиться к научным предупреждениям, мы построили финансовый карточный домик, который до сих пор существует только благодаря очень мягкой денежно-кредитной политике центральных банков. Теперь инфляция заставляет нас расплачиваться за нашу зависимость от ископаемого топлива и редких полезных ископаемых. Вместо того, чтобы понять, что единственный способ избавиться от этого – ускорить «зеленые» инвестиции, мы реагируем, борясь традиционными средствами, которые не снимут долгосрочную инфляционную лихорадку, но разрушат финансовый карточный домик. Пришло время опомниться: регулировать финансовые рынки и банковский сектор; профинансировать Европейский «Зеленый новый курс», достойный этого названия; запустить зеленую реиндустриализацию Европы, чтобы уменьшить нашу зависимость от ископаемого топлива. Война на Украине напоминает нам, что это цена мира.