话题
2023年3月的第一天，全球市场重温了2008年金融危机的噩梦，在短短的15天内连续倒闭了美国硅谷银行和签名银行，倒闭的速度之快让许多运营商都喘不过气来。这似乎还不够，五月初，另一家银行第一共和银行发现自己面临着股票市场突然暴跌以及被摩根大通收购的命运。
La crisi bancaria negli USA: non circoscritta né regionale
当我们都还处于风暴中心时，对这些银行倒闭的原因和后果的初步分析已经开始，这些银行在美国被视为区域银行。 然而，一旦尘埃落定，运营商自己就将被迫承认，这场突发危机的范围根本不是有限的，也不是区域性的。 美国国会为维护国家金融体系稳定和公众信心而创建的独立机构联邦存款保险公司（FDIC）的数据显示，2023 年 3 月至 5 月期间，不良资产价值总计约 5480亿美元。比 2008 年至 2009 年整个期间的不良资产还多了一点点，当时大约烧掉了 5,450 亿美元。 然而，最重要的数据是涉及的银行机构数量，2023 年为 3 个，2008-2009 年期间为 165 个。 就在那时，这场由美国引发的金融海啸长波波及了所有国际市场，尤其是欧洲。
Credit Suisse: vittima di massiccia e prolungata fuga di depositi
恰逢美国银行破产，因为大量且长期的存款外逃造成了难以克服的流动性问题，瑞士信贷巨头瑞士信贷银行(Credit Suisse)被其竞争对手瑞银集团(UBS)拯救。 事实上，在 2023 年前三个月，这家瑞士银行的金库已经流失了 750 亿美元，加上 2022 年最后一个季度客户提取的 1,210 亿美元。瑞士信贷的市场经营者已经知道问题所在，银行无法从糟糕的经营业绩中恢复过来当然也不是什么新鲜事。 事实上，瑞信已宣布 2022 年亏损 80 亿美元。 然而，对瑞银的临时收购并没有神奇地让瑞信遗留下来的所有问题消失。 事实上，6月份瑞银集团成功从瑞士政府获得了50亿瑞郎的贷款，以弥补瑞士信贷银行的损失，但尽管如此，11月初瑞银集团仍报告亏损7.85亿美元，部分原因是救援造成的。瑞士信贷的成本达20亿美元。 就当瑞士银行也举起白旗的时候，人们的注意力就转移到了欧洲银行业的另一家巨头——德意志银行。 这家德国银行从未真正成功地在 2008 年危机后复苏，并试图改变其业务方向，它进行了长期而痛苦的重组，重组于 2019 年开始，本应带来会计账簿和新的财务报表的重新平衡，并到 2022 年实现盈利。其中一些既定目标是重组公司和投资银行部门，审查运营所需的最低资本目标，最后但并非不重要的一点是裁员。
Problemi del settore bancario in Gran Bretagna
在海峡的另一边，情况当然也没有那么乐观。 几个月来，英国央行不止一次改变了对国家银行体系健康状况的看法。 它从“保持警惕的立场”，到“英国银行业强大而有弹性”，再到十月底的声明，其中表示“尽管乐观，但需要采取新措施来防止更多银行倒闭的情况发生”。 这些声明是在十月初首都银行股市崩盘以及随后就可能的救助进行谈判之后发表的，尽管据称首都银行不是一家有系统重要性的银行。
La “corsa agli sportelli”
经济或金融状况，或者导致银行陷入危机边缘的高风险或不正确的选择，本质上都是可能导致信贷机构迅速倒闭的诱因之一。 重要的是要记住并强调，银行活动的开展得益于银行自行决定使用其客户存款的能力。 所谓的“银行挤兑”只不过是客户对银行管理借给银行的资金的能力失去了信心，加上担心失去所有积蓄的结果。
第一次真正的“银行挤兑”发生在 1866 年，当时英国银行 Overend, Gurney and Company 由于铁路股价暴跌造成巨额损失，不得不暂停所有付款。 然而，也许最著名的“银行挤兑”是沃尔特·迪士尼 (Walt Disney) 1964 年的电影《欢乐满人间》(Mary Poppins)，起因是班克斯先生的儿子迈克尔 (Michael) 拒绝将自己的两便士捐给他父亲工作的银行，“富达信托银行”。
Le origini delle crisi bancarie cambiano rapidamente
然而，由于宏观经济背景提供的“成分”，2008-2009年危机的配方与2023年的不同。 2008年雷曼兄弟破产时，经济形势已经疲软，这给银行业的放贷能力带来了巨大压力，而前几年，银行业曾享受过时任总统布什政府推动的放松管制改革。 现在的作案手法比过去更加“粗心”，当经济进入衰退时，有毒信贷问题就会爆发，不再允许在没有实际担保的情况下发放贷款。 正是由于美国2000年代初期的“放松管制”，即使到了今天，危机时刻提出的第一个解决办法就是重新审视银行业的监管，而没有注意到问题或许恰恰在于：监管机构的货币政策。 近年来，低利率或零利率政策以及各国央行的扩张性货币政策干预奠定了银行业恶化的基础，而这些央行的量化宽松计划除了创造了不成比例的流动性。 在这方面，美国银行业的两项统计数据具有重要意义：
麦肯锡关于全球银行业健康状况的一项研究的标题是“银行业的伟大转型”。 在这份 2023 年 10 月 10 日的报告中，讨论了银行体系的光影，但提供的第一份数据显示 ROE 的估计值正在增长，远高于 9%，这是 2009 年至 2023 年期间的平均记录。估计值也说明了这一点今年利润1.4万亿美元。 但为什么所有最大的银行都已经宣布裁员数千人呢？ 仅华尔街就已在 2023 年裁员约 20,000 人，预计 2024 年将进一步裁员。
也许银行的这些措施表明，尽管盈利前景很高，但银行业绝不是最健康的。 迟早有人要为央行的货币政策买单。 流动性过剩，有时甚至是负利率，导致世界经济陷入“通胀”热潮。 国际货币基金组织的数据显示，2022年世界通胀率达到8.9%，而近20年来的峰值是在2008年达到6.36%。 除日本央行 (BoJ) 外，美联储 (FED)、欧洲央行 (ECB) 和英格兰银行 (BoE) 等中央银行都认为，迅速对抗通胀的最有效方法是提高利率。 美联储加息5个百分点，从2022年的0.25%升至2023年的5.25%； 欧洲央行从 2022 年的 0.5% 升至 2023 年的 4.5%； 最终英国央行从2022年的0.5%上升到2023年的5.25%。不难理解，美元、欧元和英镑利率的上涨也促使其他国家的央行加息，以避免承受从美国、欧洲和英国来的不必要的“通货膨胀输出”。 事实上，2022 年，最常用于贸易的 10 种货币的央行加息了 54 次。
In bilico la credibilità delle Banche centrali
结果是央行本身的信誉丧失。 对抗通胀的努力取得了一定成效，似乎这还不够，争论开始集中在世界经济衰退的前景上。 利率的突然上升，一方面是为了抵消通货膨胀的快速上升，另一方面却让习惯于因融资成本低而导致营业利润膨胀的银行体系受到了考验。 除了对金融部门的影响之外，各国央行还低估了通货膨胀猖獗以及采用远高于我们习惯水平的利率所带来的非常危险的意外情况。 每个人都在窃窃私语，但却没有人愿意说的一个词是滞胀。
各国央行继续使用货币政策工具来纠正一个问题，从而制造另一个问题，而不听取来自市场的信号。 考虑到货币政策选择对实体经济的影响，控制通胀的任务不能纯粹是技术性的，也不能忽视稳健的经济政策。 在过去十年中，最终在 2020 年的大流行期间，各国央行失去了对政府的独立性，这导致它们自行承担了从未属于央行特权的社会和政治权力和责任。
