La fine della globalizzazione ci spinge a una reindustrializzazione verde dell’Europa

Che l’apparente successo della globalizzazione dei mercati negli ultimi 40 anni sia ormai infranto è diventato evidente poche settimane dopo il lancio dell’invasione dell’Ucraina il 24 febbraio 2022.
In breve, l’abolizione unilaterale dell’impostazione di Bretton-Woods il 15 agosto 1971 aveva portato a un circuito macroeconomico e finanziario globale in cui, grosso modo, la Germania, l’Italia settentrionale, la frazione ancora industriale della Francia, il Giappone – presto sfidati e parzialmente sostituiti dalla Cina negli anni ’90 – producevano per lo più per l’Occidente e gli Stati Uniti godevano del privilegio di essere loro clienti di ultima istanza. L’ingresso dell’economia cinese nel commercio globalizzato durante gli anni ’90, e la sua rapida trasformazione nel “produttore del mondo”, ha indotto la repressione salariale in Occidente che ha portato al disaccoppiamento dei salari reali dalla produttività del lavoro. Ciò era dovuto al fatto che i lavoratori occidentali mediamente qualificati hanno dovuto competere con i lavoratori cinesi, con conseguente stagnazione dei loro salari reali o, in alternativa, solo aumenti lenti rispetto alla crescita della produttività del lavoro. Nello stesso periodo, gli utili per gli azionisti in percentuale del PIL sono aumentati in modo significativo, contribuendo all’aumento delle disuguaglianze di reddito e all’induzione di un aumento del risparmio che doveva, a sua volta, essere reiniettato dal settore bancario nel sistema finanziario.
Nel 2007, prima della crisi finanziaria globale, Pechino aveva accumulato un surplus commerciale di circa 3 trilioni di dollari nei confronti del resto del mondo. Questo denaro, tuttavia, è stato essenzialmente reiniettato nella sfera finanziaria occidentale grazie all’acquisto di buoni del Tesoro americani e di beni occidentali (immobili, società, vigneti francesi…). Il denaro speso dalle famiglie occidentali per l’acquisto di prodotti cinesi a basso costo non è stato accompagnato da un aumento del potere d’acquisto dei consumatori a causa della stagnazione dei salari reali. Ciò è stato accompagnato da un’inflazione del valore delle attività finanziarie, il cui prezzo dipendeva essenzialmente dalla quantità di dollari iniettati nella sfera finanziaria per gentile concessione del surplus commerciale dei paesi che commerciavano con gli Stati Uniti. Ciò ha portato a un flusso circolare globalizzato di denaro a beneficio della piccola minoranza di famiglie occidentali che possedevano attività finanziarie.
Nel frattempo, naturalmente, il consumo massiccio di combustibili fossili ha contribuito allo sconvolgimento climatico senza che la comunità internazionale prestasse attenzione, nonostante i ripetuti avvertimenti del mondo scientifico. Inoltre, la diffusione dell’elettronica ha aumentato drammaticamente la nostra dipendenza dai minerali, almeno raddoppiando il numero di specie minerali di cui le nostre società hanno bisogno.

La crisi finanziaria globale del 2007-2009 ha bruscamente interrotto questo ciclo dimostrando la rischiosità dei mercati finanziari occidentali deregolamentati. Di conseguenza, la Cina ha iniziato a diversificare il proprio portafoglio e a riorientare la propria produzione industriale verso il mercato interno. I salari sono quindi aumentati sulla costa orientale della Cina. Dall’inizio del secondo decennio del 21° secolo, l’iniezione di “denaro fresco” dall’economia cinese ha iniziato a ridursi. Oggi, il surplus cinese è quasi scomparso per l’Occidente ora che il valore delle importazioni cinesi dall’Occidente è approssimativamente uguale alle sue esportazioni. E le riserve in dollari della Banca Popolare Cinese ammontano a 1 trilione. Ciò significa che la dipendenza della Cina dai clienti occidentali, se ancora significativa, è stata profondamente sbloccata. Chi sarà la prossima fabbrica dell’Occidente se l’Europa si rifiuterà di reindustrializzarsi?
Di conseguenza, l’unica fonte di nuovo denaro nella sfera finanziaria occidentale da questo momento in poi è venuta dalla politica monetaria non convenzionale di Quantitative Easing (QE) attuata dalla maggior parte delle banche centrali occidentali dal 2009 in poi. Questa bolla è in gran parte scollegata dall’economia reale e si è ora rivelata nel nuovo contesto inflazionistico che ha costretto le Banche Centrali a porre fine alle politiche monetarie orientate al QE a favore delle tradizionali misure di contrasto all’inflazione.
Tuttavia, la politica di aumentare i tassi è un errore per tre motivi. Innanzitutto, fraintende la causa principale dell’inflazione negli anni 2020. Se escludiamo gli effetti inattesi degli intermediari che approfittano della confusione per aumentare i loro margini, l’inflazione è trainata in primis dall’aumento del prezzo di un certo numero di materie prime, tra cui i combustibili fossili. In parte a causa dell’interruzione delle linee produttive internazionali durante la pandemia e un po’ a causa della guerra in Ucraina ma non solo: anche perché alcune di queste materie prime (olio e rame, per esempio) stanno diventando sempre più scarse.
Secondo motivo: a causa dell’aumento dei tassi di interesse, sono emersi i primi segnali di instabilità del sistema finanziario, con il crollo della Silicon Valley Bank, di Credit Swiss e di diverse altre banche nel marzo 2023 mentre i prezzi non sono scesi. Nel frattempo, il pianeta ha fatto molto poco per ridurre le sue emissioni di gas serra. Ancora oggi, l’80% dell’energia dissipata dall’umanità rimane costituita da combustibili fossili.
Il terzo motivo è che l’aumento del costo del denaro non può che rendere più difficile finanziare gli investimenti verdi di cui il pianeta ha urgente bisogno. Per avere qualche possibilità di rimanere vicini a un aumento di +2 gradi entro la fine del secolo, dovremmo spendere circa l’8% del PIL globale ogni anno in investimenti verdi. Siamo molto lontani da questo (meno dell’1%). Invece di prendere sul serio gli avvertimenti scientifici, abbiamo costruito un castello di carte finanziario che è ancora in piedi solo grazie alle politiche monetarie molto accomodanti delle banche centrali. Ora, l’inflazione ci sta facendo pagare il prezzo della nostra dipendenza dai combustibili fossili e dai minerali rari. Invece di capire che l’unico modo per liberarcene è accelerare gli investimenti verdi, stiamo reagendo combattendo con i mezzi tradizionali che non faranno crollare la febbre inflazionistica a lungo termine, ma che faranno crollare il castello di carte finanziarie. E’ giunto il momento di rinsavire: regolamentare i mercati finanziari e il settore bancario; finanziare un Green New Deal europeo degno di questo nome; Dare il via a una reindustrializzazione verde dell’Europa per ridurre la nostra dipendenza dai combustibili fossili. La guerra in Ucraina ci ricorda che questo è il prezzo della pace.